Fitch Ratings, Polonya’nın A‑ ratinginin büyük, çeşitlendirilmiş ve dayanıklı bir ekonomi, AB üyeliğinin getirdiği avantajlar, güvenilir para ve döviz politikası ve sağlam dış finansmanlarla desteklendiğini belirtti. Ancak yüksek mali açıklar, hızla artan kamu borcu ve diğer A‑ ratingli ülkelere kıyasla daha düşük gelir ve yönetişim göstergeleri negatif bir görünüm oluşturuyor. Fitch, 2025 yılında merkezi ve yerel yönetimlerin bütçe açığının %7 GDP’ye yükseldiğini, 2026‑2027 yıllarında ise büyüme tahminlerini %3,6 ve %2,9 olarak revize ettiğini duyurdu. Ratingin düşmesi, mali konsolidasyon eksikliği, düşük büyüme ve artan finansman maliyetleri gibi risklere bağlı olarak değerlendiriliyor.
Ratingin Temel Destekleyici Unsurları
Fitch, Polonya’nın A‑ ratinginin büyük, çeşitlendirilmiş ve dayanıklı bir ekonomi, AB üyeliğinin sağladığı faydalar, güvenilir para ve döviz politikası ve diğer A‑ ratingli ülkelere kıyasla sağlam dış finansmanlarla desteklendiğini vurguladı.
Negatif Görünümün Nedeni
Negatif görünüm, yüksek mali açıkların sürmesi ve kamu borcunun keskin bir artış göstermesi riskini yansıtıyor. Fitch, “Mali konsolidasyon planının güvenilir olmaması ve ülkedeki artan siyasi zorluklar, yetkililerin ek mali önlemler alabilme ve borç dinamiğini sınırlama yeteneğine olan güveni azaltıyor” şeklinde açıklama yaptı.
Mali Açık ve Borç Riski
Ajans, merkezi ve yerel yönetimlerin bütçe açığının 2025 yılında %7 GDP’ye yükseldiğini, bu oranın A‑ rating için ortalama %2,9 GDP’nin çok üzerinde olduğunu belirtti. Gelirlerin beklentinin altında kalması ve harcamaların %50 GDP’ye (kamu personel maliyetleri, sosyal yardımlar ve borç hizmeti maliyetleri %34 GDP) çıkması da bu durumu pekiştiriyor. AB’nin savunma harcaması ise 2021’de %1,6 iken 2025’te %3,4 GDP’ye yükseldi.
Büyüme Tahminleri ve Riskler
Fitch, 2026 yılı için büyüme tahminini %3,2’den %3,6’ya yükseltti; bu, AB’nin yeniden yapılandırma ve dayanıklılık fonlarından gelen transferlerin ve düşük enflasyon‑faiz ortamının etkisiyle gerçekleşti. 2027 yılında büyümenin %2,9’a yavaşlaması bekleniyor; bu oran hâlâ A‑ ortalaması %2,4’ün üzerinde, ancak daha az teşvikleyici mali politika ve KPO fonlarının tükenmesi riskleri mevcut.
Dış Ticaret ve Cari Açık
Polonya’nın dış konumunun güçlü olduğu, 2025 yılında cari açık (CAD) oranının sadece %0,7 GDP olduğu ve bu durumun artan iç talep ve ihracatın kademeli canlanmasıyla açıklanabileceği belirtildi.
Rating Değişim Olasılıkları
Fitch, iç politikaların mali konsolidasyonu zorlaştırdığını ve 2026 bütçesinin %6,5 GDP’ye, 2027’ye ise %6,2 GDP’ye düşürülmesini hedeflediğini hatırlattı. Başkan Nawrocki’nin olası vetosu ve savunma harcamalarının artışı, konsolidasyon çabalarını sınırlayabilir. Ratingin düşmesi, hükümetin borç‑GDP oranını istikrara kavuşturma konusundaki güvenin azalması, düşük büyüme veya yüksek finansman maliyetleriyle ilişkilendiriliyor. Öte yandan, mali konsolidasyon önlemlerinin etkili uygulanması ratingin yükselmesine yol açabilir.
Kaynak : GazetaPrawna
